Reinsa tekst (kapittelvising)
Fulltekst er ikkje tilgjengeleg for dette dokumentet. Du kan laste ned original PDF eller bruke KI-assistenten.
NOU 2018: 12 - Energiaksjer i Statens pensjonsfond utland
Utgreiinga vurderer om Statens pensjonsfond utland (SPU) bør halde eller selje energiaksjar for å verne nasjonaløkonomien mot eit varig fall i olje- og gassinntekter. Ho tek utgangspunkt i at mesteparten av dei framtidige petroleumsverdiane allereie er omgjorde til finansformue i SPU, og at det økonomiske rammeverket — handlingsregelen — i dag skjermer fastlandsøkonomien ved kortsiktige oljeprissjokk.
Emneord:EnergiaksjerStatensPensjonsfondUtlandStatens pensjonsfond utlandOlje-Og gassinntekterNasjonaløkonomiHandlingsregelenPetroleumsverdierOljeprisrisikoFinans, skatt & makroøkonomiFiskalpolitikk, Statens pensjonsfond & statsbudsjett
Hovedfunni
- Energiaksjar utgjorde kring 4 % av SPU ved utgangen av 2017, om lag 315 mrd. kr.
- Ved eit varig fall i oljeprisen kan verdien av norske olje- og gassressursar minke med om lag 1 750 mrd. kr i nåverdi; å unngå tap ved å fjerne energiaksjar frå SPU kan isolert gi ein gevinst på omkring 13 mrd. kr.
- Sal av energiaksjar i SPU vil berre dekkje kring 1 % av eit stort varig fall i petroleumsinntektene — økonomisk viktigdom er avgrensa.
- Korttidsvolatiliteten i energiaksjar følgjer i stor grad det breie aksjemarknaden; oljeprisen forklarer berre ein mindre del av månadsvariasjonane.
- Analysar av varig samanheng mellom oljepris og sektoravkastning gir ikkje entydige resultat, men indikerer ei viss varig positiv samanheng for nokre sektorar.
- Energisektoren er brei (om lag 300 selskap) og inkluderer både fornybar- og integrerte energiselskap; FTSE Russell endrar sektornamme til "energi" frå 2019.
- Utvalet meiner SPUs breie, marknadsvektede investeringsstrategi med høg terskel for uttrekk har vore vellukka og bør vektleggast før strukturelle endringar.
Foreslåtte tiltaki
- Behald energiaksjar i SPU; ikkje gjennomfør eit sektorielt sal som primær forsikringsstrategi.
- Dersom ønskje om lågare oljeprisrisiko, vurder sal eller omforming av direkte statlege eigarskapar (Equinor, SDØE) framfor fondets energiaksjar.
- Styrk selskapspåverknad mot enkeltføretak med høg klimarisiko framfor breitt salg i SPU.
- Legg til grunn ei høg terskel og klåre, veldefinerte kriterium (sju foreslåtte kriterium) før ein endrar investeringsstrategien for å tilpasse fondet til annan nasjonal formue.
- Prioriter tiltak med betre treffsikkerheit og kosten-nytte før permanente plasseringstilpassingar i fondet.
- Sikre at gjennomføring og varigheit av eventuelle tiltak står i forhold til den identifiserte samanhengen mellom SPU og nasjonal formue/risiko.
- Oppretthald handlingsregelen og det finanspolitiske rammeverket som hovudmekanisme for å handtere oljepris- og inntektssjokk.
Spør NOUgla KI-assistent